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匯付天下pos機(jī)代理平臺(tái)
作為本土較早成立的第三方支付服務(wù)商，匯付天下營(yíng)業(yè)收入過于依賴支付業(yè)務(wù)，增值業(yè)務(wù)盈利能力明顯不足，且近兩成凈利潤(rùn)來自政府補(bǔ)貼
文 |《投資時(shí)報(bào)》記者 宋希
得移動(dòng)支付者，得支付天下。
或許正是為了這“一分天下”，有一家第三方支付機(jī)構(gòu)，正準(zhǔn)備借助股市挽起袖子。
繼拉卡拉、漫道金融沖刺IPO后，匯付天下有限公司（下稱“匯付天下”)日前也向港交所提交了上市申請(qǐng)。
成立于2006年7月的匯付天下，總部位于上海，目前已在北京、深圳、成都、重慶等地分別設(shè)有分支機(jī)構(gòu)；2010年匯付天下獲證監(jiān)會(huì)許可，為基金銷售提供支付及相關(guān)結(jié)算服務(wù)；2011年5月26日，中國(guó)人民銀行向匯付天下頒發(fā)《支付業(yè)務(wù)許可證》，由此成為首批獲得“支付牌照”本土支付公司。
官網(wǎng)顯示，匯付天下的業(yè)務(wù)已輻射諸多領(lǐng)域，包括基金行業(yè)、航空票務(wù)、商業(yè)流通、數(shù)字娛樂等，近萬家行業(yè)客戶亦不乏如華夏基金、三大航空公司、網(wǎng)易、中國(guó)平安集團(tuán)、聯(lián)想集團(tuán)、蘇寧易購、攜程、12580等重量級(jí)公司。至2017年底，匯付天下為5800萬家小微商戶、1500家互聯(lián)網(wǎng)金融提供商以及各垂直行業(yè)的4000家客戶提供支付和金融科技服務(wù)。
在迄今12年歷史中，2014年應(yīng)該是匯付天下最刻骨銘心的一年——該公司成為當(dāng)時(shí)預(yù)授權(quán)風(fēng)險(xiǎn)事件8家涉事機(jī)構(gòu)中的一員。因此事件，該公司被勒令在一年內(nèi)有序退出15省市的收單業(yè)務(wù)，而這也直接導(dǎo)致了其2015年業(yè)績(jī)的虧損。有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)稱，經(jīng)此一難，匯付天下失去“半壁江山”。
此后，匯付天下開始“刮骨療傷”，并試圖在一些新市場(chǎng)中尋找突破。
元?dú)獯髠蟮膮R付天下，似乎已很難再復(fù)當(dāng)年之勇。無論是最先取得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的基金第三方支付牌照，還是推出網(wǎng)上基金直銷支付平臺(tái)“天天盈”、拿下基金第三方銷售牌照，面對(duì)支付寶和財(cái)付通憑借阿里系、騰迅系絕對(duì)的流量?jī)?yōu)勢(shì)后來者居上，大象的狂歡中匯付天下只能留下寂寞的身影。
盈利模式暴露問題
雖然早被支付寶和微信支付大幅趕超，但先到者的時(shí)間紅利畢竟尚存。根據(jù)企業(yè)咨詢公司Frost&Sullivan的資料顯示，以交易量為基準(zhǔn)，2017年匯付天下在中國(guó)獨(dú)立第三方支付服務(wù)提供商中排名第三，在中國(guó)所有第三方支付服務(wù)提供商中排名第七。其中，前一種情況下匯付天下占7.7%的市場(chǎng)份額，后一種情況下則占2%的市場(chǎng)份額。
但是，從盈利方面看，匯付天下就沒那么樂觀了。
招股書顯示，匯付天下的業(yè)務(wù)主要分為支付服務(wù)和金融科技服務(wù)兩大類，支付業(yè)務(wù)主要包括POS、互聯(lián)網(wǎng)支付、移動(dòng)支付、跨境支付等方面，而金融科技服務(wù)是指向互聯(lián)網(wǎng)金融提供商及商業(yè)銀行提供金融科技服務(wù)，主要包括SaaS(如提供賬戶管理服務(wù))以及數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的增值服務(wù)。
需要注意的是，從2015年到2017年，匯付天下收入源分別有86.2%、92.4%、94%來自于支付服務(wù)。而2017年雖然實(shí)現(xiàn)金融科技服務(wù)（增值業(yè)務(wù)）收入8430萬元，同比增長(zhǎng)43.86%，但從兩大業(yè)務(wù)收入占比差額來看，仍過于依賴前者，如何提高增值業(yè)務(wù)盈利能力是匯付天下面臨的急迫問題。
同時(shí)，匯付天下營(yíng)收與利潤(rùn)的增長(zhǎng)遠(yuǎn)不及其交易量的增幅。
從交易量數(shù)據(jù)看，2015年到2017年，匯付天下從4486億元直接攀升至11400億元。其中，POS交易量由1560億元下降到557億元，移動(dòng)支付從891億元增長(zhǎng)至7577億元。
從營(yíng)業(yè)收入看，2015年到2017年，該公司分別錄得5.56億元、10.95億元、17.26億元；從凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)看，2015年到2017年，該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為-760萬元、1.18億元、1.33億元。
問題的關(guān)鍵在于，上述凈利潤(rùn)的取得中包含不菲的政府補(bǔ)貼成分。招股書信息顯示，匯付天下在2015年到2017年，分別獲得了4440萬元、2970萬元、3180萬元政府補(bǔ)貼。以2016年和2017年為例，匯付天下當(dāng)年獲得的政府補(bǔ)貼占同期凈利潤(rùn)的兩成多。此外，2016年，匯付天下旗下的匯付數(shù)據(jù)被認(rèn)定為重點(diǎn)軟件企業(yè)，曾享受減至10%的所得稅率。
隨著央行對(duì)支付機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的逐步引導(dǎo)和整改規(guī)范，中小型第三方支付機(jī)構(gòu)通過上市是否就可以緩解不斷增加的生存壓力，是否能夠在強(qiáng)監(jiān)管的背景下占有一定的市場(chǎng)份額，而不至被淘汰？
顯然，目前沒人能給出答案。更需警惕的還有，同行間為搶食“蛋糕”層出不窮的競(jìng)爭(zhēng)手段，比如價(jià)格戰(zhàn)。當(dāng)然也少不了要提防相關(guān)政策“黑天鵝”的影響，比如備付金交存和“斷直連”，它們，都可能對(duì)第三方支付造成巨大沖擊。
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